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投資,是放大人性的機率遊戲:善用數理邏輯解鎖投資心理戰,超人氣數學家用血淚悟出的市場硬
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投資,是放大人性的機率遊戲:善用數理邏輯解鎖投資心理戰,超人氣數學家用血淚悟出的市場硬

出版日期:2022-11-09
ISBN/ISSN:9786267191279
譯者:黃庭敏

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投資,是放大人性的機率遊戲:善用數理邏輯解鎖投資心理戰,超人氣數學家用血淚悟出的市場硬
內容簡介:
數學,是人類丈量股市的工具,
但股市,卻是考驗人性的修羅場──

你的投資邏輯,是事實、感受還是信仰?
記住:市場的錢賺不完,但你口袋的錢卻賠得完。

投資要成功,不只是與數字、公式打交道,
更要了解人性如何與市場互動,
才能避免投資血本無歸!

★一位瘋股票的數學大師的慘賠自白──參透股市人性、避開投資錯誤,最具價值的參考著作
★《金融時報》《紐約時報》《USA Today》《華盛頓郵報》《華爾街日報》──五大重量級媒體一致背書!
★知名財經作家──綠角〈專文推薦〉
★Jet Lee(「Jet Lee的投資隨筆」版主)、遠得要命的數學王國(經濟學科普部落客)──好評推薦

一位舉世聞名的數學家,
買進一檔氣勢如虹的股票之後,
領悟出:股市,如何遵循和扭曲人性與數學原理!

從選股策略、交易心理到量化風險,
Step by Step,解答投資難題的9堂驚奇數感課

記住:要愛人、愛自己與生活,
但是,不要愛上股票──

 投資者如何落入錨定效應,「苦等股價漲回前高」?
 用均線能掌握趨勢,還是技術分析派只能當線仙?
 複利、折現……如何看懂金錢的時間價值?
 錯誤的報酬率如何害你大賠?
 在更深入了解數學後,是否有助於克服投資上的困難?
 選股前一定要懂基本面?

想得對,跟看對市場是兩碼子事!
你可能因為錯誤而做出正確的事,
或出於正確的理由,做出錯誤的判斷──

本書作者保羅斯是一位獲獎無數的數學教授。受過邏輯訓練的他,卻在股市中慘賠。他如何痛定思痛,寫下這本書?本書結合統計學、金融學、心理學等多向思維,用嚴謹的分析、幽默的筆觸,打破人類局限的思維模式,直指千金難買的投資智慧。
作者簡介:
約翰.艾倫.保羅斯(John Allen Paulos)

天普大學(Temple University)數學系教授。保羅斯在學術期刊上發表許多關於機率、邏輯和科學哲學的論文,其文章也散見於《紐約時報》、《華爾街日報》、《富比士》雜誌上。他經常在全國性的刊物中評論數學、投資、新聞和日常生活間的關係,論點精闢幽默,受到美國數學與金融界的高度讚賞。

保羅斯曾榮獲美國科學促進協會(American Association for the Advancement of Science)所頒發的「促進大衆理解科學獎」(AAAS Award),也曾獲頒「美國數學聯合政策委員會獎」(JPBM Communications Award)。
譯者簡介:
黃庭敏

臺灣大學外國語文學系畢業,師大翻譯研究所碩士,譯有《三步決斷聖經》、《巴比倫理財聖經》、《量化行銷時代【二部曲】》、《順著大腦來生活》等書。
章節試閱:
CHAPTER 01
自己的看法不重要,重要的是猜中別人的看法

2000年初的時候,股市大好,我在各種指數基金的投資表現不錯,但沒有讓我非常興奮。至於為什麼投資應該讓人興奮又是另一個話題了,但似乎許多人真的很喜歡主動管理他們的投資組合。因此,在收到一小筆意外之財後,我把這筆錢放入行為經濟學家理查.塞勒(Richard Thaler)所謂的獨立心理帳戶中。實際上,我認為這是「用來投機的錢」。
除了我私自這樣稱呼這筆錢之外,這筆錢與我的其他資產沒有什麼區別,但是如此分類使我的小額意外之財更容易受到一時衝動的影響。在這種情況下,它引發了一系列注定虧錢的投資決策。即使到了現在,回憶起來心裡也會淌血。從心理面來看,人往往容易花掉意外之財,這很可能是我拿這筆錢買進美國世界通訊公司(簡稱世通)股票的原因。該公司的廣告號稱自己是「數位時代的卓越全球通訊公司」,當時每股47美元。(以下我大致用世通的股票代號WCOM來指該公司的股票,用世通來指公司。)
當然,今天世通已成為商業詐欺的代名詞,但在平靜美好的1990年代後期,它似乎是一家勢不可當的成功公司,收購了其他幾家高科技的電信公司。公司創始人兼前執行長伯納德.埃伯斯(Bernard Ebbers)現在被許多人視為海盜,但當時他被視為俠盜。我讀過該公司的相關資料,知道高科技界的思想領袖喬治.吉爾德(George Gilder)長期以來一直在熱烈地讚揚這間公司,並且知道旗下的資產包括大型長途電話公司MCI和UUNet公司,後者還是早期網際網路的「骨幹」。我花了很多時間在網上(家就是你掛在網路上的地方),所以我覺得吉爾德在描述「電訊狂潮」和歌頌無限寬頻方面,文章寫得情感豐富,特別能吸引我。
我還知道,當時大多數的網路科技公司沒有資金進帳,而且客戶很少。但是世通不同,他們公司收入超過250億美元,擁有近2,500萬客戶。所以當我認識的幾個人跟我說,世通的股票可以「強力買進」,我接受了他們的建議。儘管當時該檔股票的股價略有下跌,但我確信很快就會突破之前64 美元的高點。
如果事情僅此而已,對我來說就不會有舉足輕重的財務後果,而且我現在也不會寫這本投資的書了。唉,情況非同小可,或者更確切地說,是一連串「茲事體大的事情」。在建倉後,我不禁在想,為什麼不買更多?我不認為自己是個賭徒,但我強迫自己不去思考,迫使自己一味地採取行動,逼自己買進更多的WCOM股票,但這些股票的價格已經遠高於我持有的少數幾股。而且,這也不是我最後一次買這檔股票。我通常是不會感情用事的,但我卻不幸和這檔股票墜入愛河。
儘管我鍾愛的是WCOM,但我的經歷幾乎適用於其他股票和投資者。在書中WCOM出現的地方,你都可以用以下股票來替換, 例如朗訊科技(Lucent)、泰科(Tyco)、英特爾、雅虎、美國線上時代華納(AOL-Time Warner)、環球電信(Global Crossing)、安隆、有線電視公司Adelphia。或者,也許能用WOE或BANE等通用符號。本書描述的時間範圍,是在經歷了近十年令人興奮的牛市之後,出現股市崩盤,可能讀者讀起來,會覺得比較針對2000年代初期的美國股市。但是這裡提出的觀點幾乎通用,或者說只要有一點常識就可以舉一反三。

愛上世通

凱因斯可以說是20世紀最偉大的經濟學家,他把股市裡短期投資者的狀況,比喻為參與報紙選美比賽的讀者(在他那個時代很流行)。從表面上來看,讀者的任務是從一百名參賽者中選出最漂亮的五名,但他們的實際任務更為複雜。因為他們要選出獲得讀者最多票數的五名參賽者,報社才會給他們小小的獎勵。也就是說,他們得選出最有可能被其他讀者選中的參賽者,而其他讀者也必須試著這樣做。因此,他們不能迷戀任何參賽者,也不可以過分強調自己的喜好。用凱因斯的話來說,他們必須預測「一般人會推測的普遍意見」(或者,更複雜的是,預測一般人推測的普遍想法中,會預期的普遍意見是什麼)。
因此,也許就像政治,只要準確抓住大眾的心理就能有點石成金的能力。例如,對於「類似安隆案」或「類似世通醜聞」這些影響到自己投資的謠言,人們可能會予以駁斥。但是,如果他們相信其他人會相信這些謠言,那他們就不能忽視這些謠言。
在投資世通之前,我從來不對這種盤算社會群體之事感興趣。我不覺得市場有特別能啟發靈感或高尚之處,我只是認為這是交易企業股份的方式。研究市場並不像投入數學或哲學,或觀看喜劇節目那樣引人入勝。因此,我從字面上來理解凱因斯的意思,而且本人又沒有太大的信心能看準大眾的喜好,所以我都避免投資個股。此外,我認為股票走勢完全是隨機的,所以試圖贏過隨機的骰子是愚蠢的行為。因此,我的大部分資金都投入了範圍廣泛的股票指數型基金。
然而,在投資世通之後,我卻偏離了這種明智的做法。而且,極盡所能地揣摩、並預測市場,突然變成了攸關生存的事情。我不但
目錄:
推薦序 投資時該怎麼做與實際行為的差距

第一章 自己的看法不重要,重要的是猜中別人的看法
愛上世通
想得對,跟看對市場是兩碼子事
殘酷的評分規則
共識、嫉妒和市場拋售

第二章 恐懼、貪婪和認知錯覺
只要沒賣,就不算賠
揭開經濟人的非理性
你的大腦有多容易被誘導?
盤點心理上的缺陷
野獸、幸運之神與假象
股市互罵同學會
拉高出貨、做空與扭曲

第三章 趨勢、股民和波段
跟著波浪買股票?
市場中的「黃金比率」
用均線,就能掌握買賣訊號?
壓力與支撐的拉鋸戰
「這真的可以賺到錢」
技術策略和二十一點
「把輸錢變成贏錢」悖論

第四章 巧合和效率市場
「我本來應該非常、非常有錢……」
如果地上有100美元鈔票……
賭徒謬誤
逮到合理的猜測,就跟擲硬幣一樣簡單
入會就可以拿到飆股名牌?
把勢力擴展到華爾街的十進位制
重大的交易變革
「班佛定律」和尋找數字1
數學怪咖大騙局

第五章 價值派朝聖者與基本面信徒
對複利的誤解
e是萬財之源
基本面投資者的信條:一分錢一分貨
老鼠會、龐氏騙局與魔瓶
害人慘賠的算式
為什麼多數投資者的報酬低於平均?
獲利豐厚的股票、胖子和本益比
逆向投資的魅力
封面魔咒
會計障眼法

第六章 風險、恐慌與血淚選擇權
鬼魂、彩券與選擇權
非法槓桿的誘惑
賭股票會下跌,是反社會?
惡人、內線交易與機率實驗
生活中的期望值
什麼是正常?並不是「六個標準差」

第七章 分散投資,有更好嗎?
股市桌遊與金融市集
股票的風險低於債券?
如果大家都覺得零風險……
布朗太太、聖彼得堡悖論與效用
不管怎樣都能賺的投資組合?
反向變動就對了
分散投資和政治不正確的基金
找出完美的配置
β值有多可靠?

第八章 猜心股市與亂糟糟的股價
內線交易與資訊攻防
交易策略、衝動和螞蟻行為
股價變動不需要理由:混沌與不可預測性
小世界、冪次法則與野獸
贏家通吃的世界

第九章 破解複雜的市場規則
所有人都不相信,所以它是真的……
囚犯困境、報酬與市場
用「複雜性」思考市場
價值一百萬的難題
荒謬的電子郵件和世通的結局

參考書目
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